中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上期持平。

　　5月以来，LPR报价已连续七个月保持不动。LPR继续保持不变，符合市场预期。光大银行金融市场部分析师周茂华指出，主要原因是：其一，近期公布的金融数据显示，实体经济信贷融资继续保持旺盛，M2同比保持两位数增长；且宏观数据显示四季度经济复苏步伐进一步加快。其二，11月16日央行续作MLF，中标利率维持不变，预示本月LPR报价利率不变概率大。其三，近期债市波动，叠加同业存单利率略有上升，显示银行负债成本略有上升，银行下调加点的动力不足。

　　近期的一些信用事件导致了债券收益率快速上行。光大证券首席固定收益分析师张旭指出，近期央行果断向市场注入了充足的流动性，目前DR007、GC007等资金利率运行稳健，甚至较前期出现了一些下行。对于债券市场收益率上行对LPR的影响，张旭表示，LPR改革之后，贷款利率传导渠道为：MLF利率—LPR—贷款实际利率。债券市场利率的阶段性波动，并不会扭转LPR以及贷款实际利率下降的大趋势。

　　“未来LPR下降的动力更多是来源于加点幅度的压降，加点幅度主要取决于各报价行自身的资金成本、市场供求、风险溢价等因素。”张旭认为。周茂华指出，从银行负债端成本看，近期同业存单利率虽然略有上升，但综合政府债券发行高峰期过去、结构性存款压降影响边际减弱、国内债市情绪逐步平复、临近年底央行呵护资金面等因素，市场流动性有望保持平稳，银行负债成本短期大幅上升可能性偏低。

　　张旭指出，在银行的负债来源中，存款是最主要的组成部分，因此存款成本是影响资金成本的主要因素。在其余融资渠道成本保持稳定或上升不大的前提下，压降存款成本即可起到降低银行资金成本的作用。例如，结构性存款规模的压降对于降低整体存款成本发挥了正面的作用。而且，前期利率自律机制已提出自律倡议，将结构性存款保底收益率纳入自律约定，并约定各银行停止新办并逐步压降存量不规范的存款创新产品。目前，实际压降规模已超过计划，压降效果显著。

　　此外，张旭强调，贷款和存款利率间的传导并不是单向的，而是可以互相影响的。LPR改革推动了贷款利率明显下行，为了与资产收益相匹配，银行就会适当降低存款利率，通过提高存款利率来“揽储”的动力也会随之下降。也就是说，在LPR改革的推动下，市场利率与存款利率正在实现“两轨合一轨”。